2006年11月8日，摩根士丹利投资管理公司（“摩根基金”）提交股东议案一份，敦促纽约时报有限公司（“纽约时报”）废止双层结构。摩根基金是摩根士丹利[2]的机构资产管理部门，2005年共管理资产美元4，340亿。1996年，摩根基金旗下全球特许经营基金（“特许经营基金”）成纽约时报股东。特许经营基金，在伦敦办公，由哈桑·埃尔马里先生掌舵（“埃尔马里”），2006年4月共管理资产美元85亿。[3]
2006年12月，美国证监会裁决，纽约时报可将摩根基金前述诉求剔除出年度股东大会（“年会”）投票权征集陈述书。[4]
2007年2月，苏兹伯格家族，转出包括2亿美元纽约时报持股在内的6.4亿美元资产，委诸他人；此前，此类资产悉数由摩根士丹利管理。摩根士丹利CEO麦晋桁先生，并未指望，埃尔马里先生挑起如此之大的争战，现在也没有办法直接插手。[5]
在2007年纽约时报年会前，华盛顿邮报有限公司董事会主席唐纳德·格雷厄姆先生，在华尔街日报刊文，直接为纽约时报的双层结构辩护，反对埃尔马里先生提起的年会股东议案。[6]该议案主张，董事会主席和报纸出版人的职位应分离，董事会主席应为独立董事，独立董事应在董事会薪酬委员会中占大多数。[7]
2007年4月24日，在纽约时报年会上，42%的A股股东投弃权票，超过苏兹伯格家族持股外A股的半数。尽管如此，苏兹伯格家族提名A股股东投票选举的4席董事坚持就位。[8]
2007年10月，埃尔马里先生最终放弃努力，将持股尽数出售。纽约时报股价跌至每股美元18元，这是11年来的最低价。[9]2009年2月9日，纽约时报股价跌至每股美元4元。[10]
问题：
1、在美国，像纽约时报这样的报业公司，为何多由家族控制？
2、在纽约时报，双层结构加上信托，如何保住家族控制权的？
3、苏兹伯格先生，该如何应对摩根基金的诉求？家族为上？读者为上？还是股东为上？
a 本案例由清华大学经济管理学院金勇军负责撰写。案例仅供清华大学经济管理学院课堂教学之用。作者无意评判，实际上也不说明，所涉决策是好是坏，交易合法与否。金勇军的邮件为：jinyj@sem.tsinghua.edu.cn。
[2] https://www.morganstanley.com/（visited June 26,2018）.
[4] http://archive.fortune.com/2007/02/02/news/companies/sulzberger_morgan.fortune/index.htm（visited June 26,2018）.
[5] http://archive.fortune.com/2007/02/02/news/companies/sulzberger_morgan.fortune/index.htm（visited June 26,2018）.
[6] https://www.wsj.com/articles/SB117728391033378436（visited June 26,2018）.
[7] http://archive.fortune.com/2007/02/02/news/companies/sulzberger_morgan.fortune/index.htm（visited June 26,2018）.
[8] https://www.nytimes.com/2007/04/25/business/25times.web.html（visited June 26,2018）.
[9] Sarah Ellison, Sign of Times: Don't fight the family? WALL ST. J., Oct. 18, 2007.
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